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　　近期彩虹小马，黄金价钱冲破3500好意思元创下历史新高，眩惑公共投资者的观点。

　　相干词，野村证券最新究诘走漏，三大重要缱绻同期发出警报信号，预示黄金市集可能行将迎来一波“技巧性回调”，且更正幅度或“相当可不雅”。

　　经济放缓缱绻：好意思联储老本支拨缱绻亮起红灯

　　野村经济学家团队跟踪的“好意思联储轮廓预期老本开支指数”（Composite Regional Fed Planned Capex Index）最近跌破-4。该指数汇总了各区域联储拜谒数据，按经济孝顺度加权平均诡计。

　　直不雅地看，当该指数大幅跌入负值区间时，“履行中枢老本货色订单”时常会在随后出现断崖式下滑，反馈关税战略已对实体经济产生履行拖累。

　　野村在确认注解中写说念，这一缱绻的预警智力极强——在当年6次触发中，有5次顺利预示了经济零落。同期，罗素指数（代表经济明锐型/周期性行业）在改日3个月内时常呈现相配负面走势，而10年期国债收益率在随后2周密1个月内先飞腾，之后转为下行。

　　更径直有关的是，女教师日记当该指数跌破-4时，黄金在随后2个月的发达往往欠安。

　　野村以为，这一指数瞻望4月将进一步降至-6水平，强化了警示信号的信得过度。

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　　资金流向格外：市集狂热后急剧降温

　　第二个警示信号来自资金流向。

　　野村不雅察到面前市集出现“黄金狂热过度”的历史性格外值：数据走漏，GLD在两周内履历了卓绝历史95%水平的资金流入，随后又出现了相似卓绝历史95%水平的单日资金流出。

　　野村分析以为，这反馈“晚入场投资者/劣势执有者”运行平仓，可能激勉更大规模的抛售潮。

　　野村的数据走漏，这种“猛进大出”花样在历史上共出现过9次，前8次确实都精确预示黄金将迎往复调，且最差发达时常都集在接下来的2个月内。

　　这里，咱们补充一个具体数据，今天早上的快讯也提到，本周早些时刻，投资者从SPDR黄金ETF撤出12.7亿好意思元，创2011年以来最大单日资金流出量，恰逢金价涉及3500好意思元上方的历史高点。

　　值得防御的是，2011年，近似的资金流出欢娱恰逢黄金上一次超等周期峰值，随后黄金干与了遥远盘整期，直到2020年才得以冲破。这一历史情况为面前市集提供了一定参考兴趣。

　　技巧面缱绻：金价与遥远均线偏离渡过大

　　第三个警示基于技巧面分析。

　　上周末，黄金走动价钱已卓绝200日迁移平均线25%以上，处于野村描述为“相当诞妄”（pretty absurd）的过滚水平。这种与遥远趋势线的过度偏离，历史上往往意味着市集需要修正。

　　野村的历史数据分析走漏，每当金价与200日均线产生如斯大的偏离时，金价在接下来2个月内往往出现彰着回调。

　　本文开端“华尔街见闻”，作家高聪敏，智通财经裁剪：陈秋达

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