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北京技巧3月20日，好意思国联邦储备委员和会告将联邦基金利率指标区间守护在4.25%至4.50%之间。值得戒备的是猎U者，好意思联储将于4月1日运行放缓钞票欠债表缩减步调，将好意思国国债减抓上限从250亿好意思元/月放缓至50亿好意思元/月，典质贷款支撑证券（MBS）减抓上限守护在350亿好意思元/月。

本次好意思联储公布的点阵图自大，2025年指标利率预期中值为3.9%，意味着年内或有2次降息，较2024年12月抓平。从分散上看，倾向于大幅降息的联邦储备委员会委员数目较前年12月有所减少，而倾向于降息1次以致不降息的委员数目增多。在19位委员中，有4位以为不应降息，有4位以为应降息25个基点，有9位以为应降息50个基点，有2位以为应降息75个基点。

好意思联储强调经济出息的不信托性增多

好意思联储1月议息会议纪要中自大，在经管联邦债务上限问题之前，暂停或减速缩表于本次会议落地。不外联邦储备委员会里面对缩表存在不合，理事沃勒反对减速缩表的操作，以为应该无间按照此前的步调无间缩表。

鲍威尔示意，依然看到货币市集紧缩加重的一些迹象，意味着好意思联储将以更慢的速率、更长的技巧进行缩表，现时莫得规画放缓MBS的减抓速率。

好意思联储在声明中强调“经济出息的不信托性增多”，并删除了“做事与通胀大要均衡”的表述。好意思联储同期下调了对改日两年经济增长出息的展望，将2026年和2027年增长预期远隔下调0.2、0.1个百分点至1.8%。这偶而意味着，好意思联储依然戒备到好意思国在通胀和做事方面存在的风险，而好意思国政府的关税等策略可能放大了经济出息的不信托性。

好意思联储主席鲍威尔在新闻发布会中示意，好意思国新政府正在推论不同规模的要害策略变化，这些策略变化的效应将对经济和货币策略的走向产生要害影响。近期探望自大好意思国经济不信托性加重，但不信托性将若何影响经济出息还有待不雅察。

二季度好意思联储可能仍会暂停降息

关于后续货币策略节律，鲍威尔指出，好意思联储无需急于调整策略态度，并不急于在5月降息。好意思联储处于不错降息或保抓适度性态度的位置。

华西证券宏不雅联席首席分析师肖金川以为，好意思联储5-6月可能无间暂停降息。磋议到现时好意思国主要的经济数据尚未出现大幅放缓迹象，而好意思联储又需要技巧评估关税的影响，二季度好意思联储可能仍会暂停降息。主如若磋议到4月2日平等关税落地，6月会议前夜，好意思联储仅能评估平等关税对4-5月通胀数据的影响，或尚不及以说明关税带来的冲击。7月和9月会议，好意思联储远隔不错评估4-6月、4-8月通胀数据，或逐渐具备降息条目。

证据芝加哥商品交往所集团(CME)的“好意思联储不雅察(FedWatch)”用具数据自大，现时市集预期7月降息概率77.8%，而9月更是达到94.9%。照此预计，好意思联储可能于9月进行年内初次降息，12月可能进行第二次降息。不外，如果好意思国经济数据廓清放缓，下半年好意思联储也有可能加速降息节律。

开源证券宏不雅经济首席分析师何宁团队以为，好意思联储降息的纯真性正在进步，不应线性外推降息或不降息。聚首现时好意思国经济的波动，基准情形下，好意思联储最快在6月或可降息，全年共降息2-3次。一则特朗普的经济策略对好意思国经济需求端产生了一定经过的负面冲击，好意思联储濒临的通胀不断短期或将减弱。二则诚然关税可能导致通胀压力飞腾，但影响或较晚走漏。短期内若好意思国经济超预期走弱，好意思联储或并不会担忧通胀，简略率仍会选拔降息。

缩表方面，浙商证券宏不雅磋议团队指出，改日好意思联储的钞票欠债表可能转向抓有“国债”单一钞票。此外，好意思联储无间保有50亿好意思元的国债缩表速率，其标记真理大于骨子，即好意思联储但愿钞票欠债表范围无间向常态化水平转头，当债务上限协定结束，隔夜逆回购、财政入款等各项短期扰动成分趋稳后，缩表速率仍有进一次序整的可能性。

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新京报贝壳财经记者张晓翀

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校对 陈荻雁猎U者

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